Comment investir dans les ETF ?

Risques

• Perte en capital: Si vous vendez lors d’une baisse du marché. Pour éviter de vous exposer à ce risque (originellement lié au fait que vous avez acheté « au mauvais moment »), vous pouvez mettre en place sur la méthode du DCA (Dollar Cost Average). Celle-ci consiste à investir automatiquement et régulièrement afin diluer le risque d’acheter « trop haut ».
• Illiquidité: Si vous décidez de conserver vos actions durant une baisse de marché

Quelles sont les alternatives aux ETF ?

Il y a deux autres manières d’investir dans la bourse: L’achat d’actions en direct et les OPCVM.

En direct

Vous pouvez acheter directement une action d’une entreprise. On appelle cela « stock picking« . Je ne recommande pas cette méthode pour 3 raisons:

• Effort: Choisir et investir individuellement dans chaque entreprise prend beaucoup de temps
• Faible diversification: Même en investissant dans beaucoup d’actions, la diversification sera moins bonne qu’un ETF. Vous vous exposeriez donc à des risques plus élevés liés à un marché précis ou une zone géographique
• Frais: Chaque ordre d’achat et de vente auprès du courtier coûte des frais. Donc pour acheter pleins d’actions individuelles vous payeriez de nombreux frais.

OPCVM (Organisme de Placement en Valeurs Mobilières)

Il s’agit d’un organisme qui gère activement le choix et l’achat des actions. Ces placements sont souvent très diversifiés et contiennent parfois des obligations pour limiter la volatilité. Ils se déclinent sous deux formes:

• SICAV (Société d’Investissement à Capital Variable) : Vous êtes actionnaire d’une société qui investi les fond
• FCP (Fond Commun de Placement): Vous possédez une part d’un fond d’investissement.

Dans la pratique, ça ne change pas grand chose. Je ne recommande pas cette option car ces organismes prennent des frais importants.

Comment choisir ses ETFs ?

1) Choisir les classes d’actif

Dans un premier temps, définissez dans quelles classes d’actif vous souhaitez investir et dans quelle proportion. Par exemple:

• 70% d’actions
• 30% d’obligations

Pour faire ce choix, rendez-vous sur l’article Investir:

Investir

2) Choisir les indices

Ensuite, pour chacune des classes d’actif (actions, obligations, matières premières) que vous avez choisi, définissez les indices sur lesquels vous souhaitez investir.

Actions

Les ETF se choisissent par région, par secteur d’activité et taille d’entreprise. L’objectif pour un investisseur passif est d’être le plus diversifié possible sur ces 3 critères.

Voici un tableau des indices les plus répandus par région du monde:

Région	Indices
Monde	MSCI ACWI, FTSE All-World
Monde (pays développés)	MSCI World, FTSE Developed
Monde (pays émergents)	MSCI Emerging Markets, FTSE Emerging
USA	MSCI USA, S&P500, Nasdaq, Russel 2000
Europe	MSCI EMU, MSCI Europe, STOXX
France	CAC40
Allemagne	DAX
Japon	Nikkei, Topix

Pour commencer on peut se contenter d’investir uniquement sur un indice monde. Ceux-ci sont déjà suffisamment diversifié. Le plus connu est le MSCI World. Il est constitué des 3000 plus grandes entreprises mondiales.

Ensuite j’ai personnellement ajouté d’autres ETFs pour diversifier par zone géographique, secteurs et tailles d’entreprises:

ETF	Description	Allocation
MSCI World	3000 plus grandes entreprises mondiales	60%
MSCI Emerging Markets	1500 grandes entreprises des pays émergents	20%
MSCI EMU Small Cap	400 petites entreprises européennes	10%
Russell 2000	2000 petites entreprises américaines	10%

Les ETF par secteur d’activité sont plutôt destinés à la spéculation: choisir un secteur va plus marcher que les autres. Pour un investissement le plus passif possible, on évite donc de se surexposer à un secteur d’activité.

Obligations

Les 3 critères principaux pour choisir un ETF obligataire sont:

• L’émetteur: Etats, entreprises solides ou entreprises en difficulté
• L’échéance des obligations
• La région

Pour savoir comment faire son choix, consultez le chapitre Obligations.

3) Choisir la version de l’ETF

Une fois vos indices sélectionnés, rendez vous sur votre compte titres (voir chapitre Quel support ? pour en ouvrir un) ou une plateforme de comparaison d’ETF comme TrackInsights afin de découvrir tous les ETF qui existent pour chaque indice. Afin de différencier tous ces ETFs, je vous suggère de définir vos critères dans cet ordre:

1. Le type de stratégie: passive, spéculative, factorielle, active
2. Gestion de dividendes: distribuant ou capitalisant
3. La place de cotation (New York, Paris, Londres, …) et donc la devise correspondante. Favorisez les ETF cotés à la bourse européenne de Paris (nommée Euronext) pour éviter des frais de courtages sur les devises et places étrangères.
4. Le fournisseur du fond (Amundi, Lyxor, IShares, …). Les offres entre les entreprises se différencient surtout pas leurs frais.

3.1) Quel type de stratégie ?

Les ETF se déclinent en 4 types de stratégie:

• Passive: Le fond investi dans l’ensemble des entreprises de manière pondérée par capitalisation (et parfois à pondération égale, c’est dire le même pourcentage dans toutes les entreprises de l’indice). Il s’agit des ETF basiques. Ce sont les plus répandus.
• Spéculative: Je classe dans cette catégorie tous les ETFs spéciaux. Ceux-ci sont plus réservés à la spéculation qu’à l’investissement passif.
  • Effet de levier: Ces ETFs multiplient la variation de l’indice. Par exemple avec un effet de levier x2, lorsque l’indice sous-jacent augmente de 2%, l’ETF augmente de 4%. Vu que c’est le même fonctionnement à la baisse, ces ETFs ne sont pas forcément plus performants au long terme.
  • Short (ou inverse): Ces ETFs évoluent à l’inverse de l’indice sous-jacent. Par exemple : Lorsque l’indice baisse de 2%, l’ETF monte de 2%. Il est utilisé pour parier à la baisse contre un marché.
• Smart Beta (ou factorielle): Ces ETFs cherchent augmenter le ratio rendement/risque en surpondérant certaines entreprises de l’indice avec certains facteurs. Ceux-ci ont généralement des frais légèrement plus élevés. D’après le livre Epargnant 3.0 il peut être intéressant de diversifier son portefeuille en investissant sur les Smart Beta, mais étant donné la complexité supplémentaire de leur fonctionnement, il est préférable de commencer avec des ETFs passifs. Si vous souhaitez vous intéresser à ces stratégies, voici un article qui présente leurs caractéristiques plus en détails. Les facteurs les plus communs sont:
  • Qualité (Quality): Entreprises considérées comme solides
  • Valeur (Value): Entreprises considérées comme sous-évaluées sur le marché
  • Momentum: Entreprises ayant eu les meilleurs performances boursières sur les 12 derniers mois
  • Dividende (High Dividend): Entreprises ayant distribué le plus de dividendes
  • Petites entreprises (Small Cap): Entreprises avec la plus faible valorisation
  • Faible volatilité (Low Volatility): Entreprises généralement moins volatiles
  • Multi-Facteurs (Multi Factor): Combine plusieurs des facteurs précédents
• Active: A l’image des OPCVM vues précédemment, le gestionnaire de ce type d’ETF ne reproduit pas un indice mais choisi activement les entreprises pour tenter de battre le marché. C’est un type d’ETF récent sur lequel on manque de recul. Etant donné que les frais sont plus élevés que sur les ETFs indiciels (mais moins que sur les OPCVM), on considèrera qu’au long terme la performance sera moins bonne. Un exemple de stratégie active: Long/Short. C’est une stratégie qui consiste à parier à la hausse sur certains marché et à la baisse sur d’autres. Celle-ci réduit la volatilité en limitant les pertes quand le marché est baissier, mais en limitant aussi la performance en marché haussier. Il n’a d’intérêt qu’au court terme, car sous-performe le marché au long terme.

Je vous recommande de commencer avec des ETF basiques (passifs), puis d’éventuellement diversifier avec des Smart Beta si vous souhaitez aller plus loin.

3.2) Quelle politique de dividendes ?

Les ETF gèrent les dividendes de deux manières différentes:

• ETF capitalisant: Ceux-ci réinvestissent automatiquement les dividendes dans le fond, augmentant la valeur du fond. Leur nom termine par « ACC » pour « Accumulating ». A choisir si votre objectif est la constitution d’un capital.
• ETF distribuant: Ceux-ci distribuent les dividendes. Vous les recevez donc une fois par an (en général) en liquide. Leur nom termine par « DIST » pour « Distributing ». A choisir si votre objectif est l’utilisation directe des intérêts de vos investissements (si vous êtes à la retraite par exemple et que ces intérêts constituent votre rente).

3.3) Quel fournisseur ?

A ce stade, vous ne devriez vous retrouver qu’avec quelques options restantes. Pour les comparer, je vous recommande de vous baser sur:

• Les frais: Prenez celui qui prend le moins de frais
• Encours sous gestion (ou AuM en anglais pour Assets under Management): C’est le montant total géré par le fond. Favorisez un AuM supérieur à 100m€ pour s’assurer de la stabilité du fournisseur et être certain d’avoir une bonne liquidité (être capable de revendre quand on veut)

Culture générale: Type de réplication

Les ETFs peuvent répliquer l’indice de deux manières différentes:

• Réplication physique: Le fond investi réellement dans toutes les actions sous-jacentes
• Réplication synthétique: Le fond ne possède pas les actions, il utilise un produit financier complexe appelé « dérivé » qui consiste en un contrat avec une banque qui reverse le rendement d’un indice en contrepartie de frais. L’avantage étant qu’il permet d’investir dans d’autres classes d’actif que les actions comme les matières premières ou les obligations, ainsi que dans des actions limitées par des régulations (les actions américaines pour les investisseurs européens par exemple).

Je vous en donne la définition pour votre culture générale, mais je ne considère pas que le type de réplication soit un critère important pour le choix d’un ETF.

Quel support pour investir dans les ETF ?